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El Banco Central volvió a intervenir para contener la suba del dólar

miércoles 13 de junio de 2018
El Banco Central volvió a intervenir para contener la suba del dólar

El Banco Central volvió a intervenir en el mercado cambiario para intentar controlar el dólar, evitar un salto mayor que impacte en la inflación y mostrarle a los agentes económicos que todavía tiene bajo su órbita el manejo de la flotación del tipo de cambio.

La entidad que conduce Federico Sturzenegger vendió dólares desde el inicio de la rueda en valores descendentes y aportó la mayor parte del total de los US$870 millones operados en la jornada. El ente monetario guió la baja de la cotización mayorista con sucesivas intervenciones a $25,85, $25,80 y $25,75, valor al que finalmente cerró el mercado (retrocedió 35 centavos).

La dinámica se replicó en el segmento minorista, que llegó a tocar los $26,53 a comienzos del día y cerró a $26,38, seis centavos por debajo del valor del lunes.

"La sensación que hay en el mercado es que sin la aparición del Banco Central no hay dólares en la calle y se puede generar la idea de que siempre se va a conseguir un valor más alto", dijo Diego Falcone, Head Portfolio Manager en Cohen.

"La velocidad en el deslizamiento del tipo de cambio es clave. El manual para intervenir en situaciones de crisis de moneda dice que primero hay que subir las tasas de interés para generar atractivo a tus activos en moneda local y también es necesario anunciar medidas de índole fiscal. Eso el Gobierno ya lo hizo. Nadie dice que no intervengas, porque lo recomendable es que el salto no sea de golpe o muy rápido. Por ahí se podrían vender menos reservas y utilizar los futuros, algo que hacen los bancos centrales de Brasil o México, algo que la Argentina, tal vez condicionada tras la gestión de (Alejandro) Vanoli , usa poco", agregó el economista.

La intervención de hoy fue la primera incursión del BCRA en el mercado cambiario tras el anuncio del acuerdo por US$50.000 millones con el FMI que tuvo lugar el jueves por la tarde. En las dos jornadas siguientes, el precio de venta al público de la divisa estadounidense trepó 90 centavos y pasó de $25,54 al máximo histórico de $26,44 de ayer, con una devaluación que superó el 3,5%.

Para Martín Alfie, economista jefe de la consultora Radar, el BCRA muestra "errores de comunicación y comportamientos erráticos" con su comportamiento en el mercado de cambios. "Hace días difundió un comunicado defendiendo la flotación y hoy volvió a intervenir. El problema es que estos idas y vueltas generan incertidumbre y es jugar un poco con fuego. Argentina no está preparada para flotar, y menos con una corrida cambiaria tan reciente", planteó.

"Hace falta un poco más de timing, porque la falta de atención del BCRA costó entre US$400 y US$500 millones, que fue lo necesario para hacer retroceder al dólar", consignó el analista financiero Christian Buteler, en referencia al salto que la divisa experimentó el lunes. Ese día, una aceleración de la demanda en las últimas operaciones de la rueda provocó un salto superior al 3% en la cotización mayorista que escaló 79 centavos y cerró a $26,10, mientras que el minorista sumó 49 centavos para llegar al máximo histórico del $26,44. Tras el cierre de hoy, el peso acumula una devaluación superior al 38% en lo que va de 2018.

"En este momento, pregonar que los argentinos estamos en una situación para tolerar un libre mercado de cambios es un arma de doble filo. Después del anuncio con el FMI, se retiró el BCRA pero una suba del 5% en el mayorista no es una buena señal en el cortísimo plazo por la relación que tiene con la inflación. Hasta que no haya más detalles del acuerdo y sepamos el equilibrio del tipo de cambio que buscan los hacedores de política monetaria, es necesario que el BCRA muestre que recuperó el poder de fuego", agregó Martínez Burzaco.

La dinámica local se vio favorecida por cierta calma en el contexto cambiario regional, mientras se espera que mañana la Reserva Federal estadounidense anuncie un esperado incremento en su tasa de interés de referencia. En Brasil, el real se depreció un 0,16%, mientras que el peso mexicano retrocedió un 0,5% y el uruguayo, un 0,1%.

En este escenario, Falcone considera que el apetito dolarizador se mantiene firme aun con la intervención oficial y la firma del acuerdo con el FMI, en una dinámica que continuará presionando al tipo de cambio. "Cuesta abastecer lo que demandan el sector importador o el flujo de turismo. Si el contexto internacional sigue como está, va a ser difícil mantener esta cotización y se hará cuesta arriba para el BCRA hasta que no entren inversores del exterior con los famosos fondos carry trade", concluyó.

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